本文摘要：不受唐山钢坯下跌60元/吨的影响，20日黑色产业链强势声浪。

不受唐山钢坯下跌60元/吨的影响，20日黑色产业链强势声浪。笔者指出，虽然黑色产业链情绪性的声浪经常出现，但下游实际市场需求企稳仍待仔细观察。

目前焦煤现货仍然不振，焦化厂限产之后对焦炭价格的提振受限，钢材下游市场需求第一时间较慢，钢厂亏损增大后，对焦炭的压价意愿强化。炼焦煤现货价格仍然不振从山西主产区情况看，产区焦煤价格经过两个月左右的横盘后开始经常出现断裂，临汾等地温煤矿上调报价为5—20元/吨，现货销售情况不欠佳。

今年年初，市场对山西等地的生产能力膨胀政策寄予厚望，但从实际对系统的情况看，减产效果并不显著。尤其就民营煤矿而言，一方面，减产政策对其影响力并不必要;另一方面，民营矿有较强的盈利拒绝，当价格保持低位时，不能通过以量补价来保持盈利水平，这就造成民营煤矿产量并没有经常出现明显下降。比较焦煤原煤而言，洗精煤价格更为结实。

这主要是由于洗煤厂利润度日，没自有煤矿的中小洗煤厂关闭广泛，这就使得焦化厂在订购时，没充足的洗精煤库存以供消化。然而钢厂、焦化厂的盈利水平极差，洗精煤的结实也不能使其暴跌的幅度高于原煤。从进口炼焦煤来看，2014年至今，炼焦煤进口量持续下降，这种情况在2015年并没获得减轻。

今年1—5月，我国总计进口炼焦煤为1655万吨，总计同比上升34.6%，持续13个月总计同比上升。就港口现货而言，港口零星成交价，销售一般。

较有代表性的澳洲优质较低溶解软焦煤、澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价，分别从7月初的97美元/吨、98美元/吨暴跌至上周的90美元/吨和91.5美元/吨，跌幅多达7%。由此看来，炼焦煤国内现货和国外到岸现货走势不振。焦化厂限产对焦炭提振受限持续的低价使得焦化厂被迫采行缩短熄焦时间等措施，减少焦炭产量以增加亏损。

数据表明，年产能在100万吨以下的焦化厂开工率为65%，100万—200万吨生产能力的焦化厂开工率为69%，为今年以来的最低水平。据笔者调研了解到，焦化厂销售情况较好，再加高额的财务成本，部分焦化厂吨焦亏损在40—60元。

以往焦化厂可以通过化工副产品，比如细苯、煤焦油等销售来减少亏损额。然而原油价格去年年底至今仍然保持在50—60美元/桶区间，相比于以往的90—100美元/桶大幅度暴跌，必要波及焦化厂副产品价格，使得焦化厂亏损激化。

从焦炭贸易商对系统的情况看，7—9月焦炭出口订单情况大幅度下降，出口报价从7月初的143美元/吨暴跌至上周五的133美元/吨。另外，虽然5月至今焦炭报价更为结实，但是近期也经常出现了断裂现象，部分焦化厂上调报价10—20元/吨。

在不振的市场需求面前，焦化厂成本承托较强。钢厂对焦炭压价意愿强化4月至今，钢厂成品销售价格暴跌多达200元/吨，而主要原料端的铁矿石价格上涨10美元/吨左右。这就意味著比起4月，7月钢厂利润削减多达300元/吨。据理解，目前河北、山东、江苏等地大部分钢厂吨钢亏损在150—200元。

在此背景下，一方面，钢厂不会通过检修、减产等方式减少原料市场需求;另一方面，钢厂不会通过太低原料订购价格来增加钢厂亏损。作为钢材原料的焦炭不会首当其冲，钢厂对焦炭压价的意愿强化。

所以在钢厂利润完全恢复之前，焦炭很难经常出现下跌。笔者指出，目前焦煤现货弱势，焦化限产对焦煤价格提振受限，加之钢厂压价意愿强化，使得焦炭仍在底部区间运营。

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