本文摘要：一个月之前，海底捞遭到券商唱空。

一个月之前，海底捞遭到券商唱空。今年7月16日，国金证券将海底捞评级从增持上调至平安保险，称之为市场对海底捞预期过低，短期估值与实际的业绩预期无法给定，核心理由有二：第一、2019年上半年海底捞新的进门店数在加快快速增长，但是新的进门店数的面积较小；第二，一线城市由于新的进门店的边际效益，翻台率有上升迹象。国金证券报告指出，目前股价说明了市场对公司未来三年50%-60%的净利润填充增长速度预期很难超过。在2019年上半年，追加门店中900平方米以下小店的占到比近七成，海底捞的单店营收贡献将之后呈圆形上升趋势。

低线城市中大桌的消费市场需求占到较为低，能否转化成以中小桌居多的复购用餐习惯，是要求未来海底捞低线城市门店展现出的关键。未来海底捞股价走势上不得而知，但海底捞今年中报用强势的业绩展现出还击了券商批评。

海底捞回应，未来发展措施主要在三方面发力：第一，之后战略性扩展餐厅网络，还包括进一步提高餐厅密度和更进一步扩展餐厅覆盖面积的地区；第二，持续提高用餐体验，还包括大大磨练服务能力，为会员顾客更进一步获取电子货币服务等；第三，策略性地谋求并购优质业务及资产。调料供应商共享海底捞快速增长红利海底捞背后的供应商也实时在共享海底捞的快速增长红利。

海底捞的调料供应商颐海国际也于8月20日公布2019年中报。颐海国际是中国领先的填充调味生产商、仅次于的中高端火锅底料调味生产商，是海底捞集团火锅底料产品的独家供应商，同时外销火锅底料、中式填充调味品、小火锅等产品，2016年在香港上市。颐海国际2019年上半年收益16.56亿元，同比快速增长64.9%。毛利为6.24亿元，同比快速增长72.0%，净利润为2.92亿元，同比快速增长54.1%。

作为海底捞集团火锅底料产品供应商，颐海国际一直共享着海底捞的茁壮红利。颐海国际回应，获益于多年服务海底捞集团及其关联公司，向关联方的销售收入是下颐海国际主要的收益来源。

截至今年上半年，颐海国际向海底捞集团及关联公司的销售收入为70.86亿元，较去年同期快速增长了31.2%。由于海底捞门店正处于高速扩张期，这也使得颐海国际未来的业绩有一点期望。不过，颐海国际也在强化海底捞之外的第三方销售能力，持续致力研发合乎餐饮市场需求的产品，扩展餐饮品牌，进而发展更加多线上线下经销，颐海国际今年上半年起仍然必要服务第三方终端客户。

第三方餐饮销售收入虽有下降，但第三方的销售能力在提高。公告表明，2019年上半年，颐海国际向海底捞的销售收入占到总收入的42.8%，而2013-2018年这个占到比仍然保持在50%-60%之间。

两家公司股价今年以来股价缩减到尽管还包括港股在内的全球股市二季度以来大幅度波动，特别是在5月以来，港股堪称振荡下行，但今晚吃货的热情，尽管两只股票一度跌到到十几块，获益1亿人次的消费热情，海底捞与颐海国际今年以来皆展现出强大。归功于中报展现出亮眼，海底捞股价今日高开，涨幅一度不断扩大至7%，截至今日上午10:32分，海底捞上涨超强6%，市值很快减至1800亿港元，年内涨幅缩减到。相对于昨日收盘，海底捞市值已快速增长110多亿港元。

颐海国际涨幅堪称难以置信，年内涨幅约143%。

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